高通Q3会多“黑暗”?芯片出货量预计暴跌40%

分类: 新闻资讯    发表于:2019-11-24     作者:彬少工作室    
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本文精编自东兴证券《高通2019年二季度(2019财年Q3)情况跟踪》、中金公司《全球观察-高通、联发科:5G「黎明」即将到来前的「至暗时刻」》

美股周三(11月6日)盘后,高通将发布2019Q3业绩(对应2019财年Q4),Q2高通营收同比跌13%不及市场预期,并调低Q3芯片出货量预期至1.4-1.6亿颗,同比下跌31%-40%。中金公司认为,受手机行业整体下滑叠加华为市占率不断提升等因素影响,快手号出售网 快手号交易网,高通的Q3业绩会是5G「黎明」前的「至暗时刻」。

一、2Q19回顾:营收同比跌13%不及市场预期

高通2019财年Q3公司总体业绩(除苹果和解费)低于预期,预期营收51亿美元,EPS0.48~4.46美元,实际49亿美元,EPS1.77美元。从业务板块看,芯片部门QCT实现季度营收35.7亿美元(同比-13%),主要受苹果的调制解调器销量和中国OEM厂商需求下降的负面影响。专利授权部门QTL实现季度营收12.9亿美元(同比-10%)。

芯片组出货1.56亿颗(同比-22%),受市场疲软需求影响,出货量不达预期,对应QCT部门营收13%的跌幅。由于华为的中国市场份额持续扩大,且客户备战5G导致自然年三季度备货的季节效应下降,公司预计下季MSM芯片组出货1.4-1.6亿颗(去年同期2.32亿颗),数量同比下跌31%-40%,环比持平。

二、3Q19前瞻:5G「黎明」前的「至暗时刻」

中金公司认为,2019年下半年全球及中国智能手机市场,整体将处于4G向5G切换的去库存阶段,第三方芯片市场(包括Oppo、Vivo、小米等)将持续萎缩。手机品牌和相关产业链业绩可能将迎来5G「黎明」前的「至暗时刻」。

1)智能手机市场持续倒退:受4G向5G切换周期影响,智能手机的换机时间继续拉长,消费者选择持币观望。根据IDC数据,2Q19全球和中国智能手机市场分别同比倒退2.3%和6%,持续疲软。

不过,根据市场研究机构Canalys的最新数据显示,2019年第三季度,全球智能手机出货量同比增长1%,实现了近两年来的首次增长。

2)第三方芯片市场萎缩:由于华为、苹果、三星的高端机型在2018年均未采用高通芯片,且华为在中国内地的扩大销售,导致高通的主力客户(Oppo、Vivo、小米)份额持续下降,而华为在海外丢失的份额主要利好三星,导致第三方手机芯片市场持续萎缩。

根据Canalys的中国市场报告显示,华为第三季度在中国智能手机市场的份额已经达到了42%,同比猛增66%,基本相当于十年前诺基亚在中国市场的霸主地位。

3)联发科抢占高通低端份额:相比高通2Q19环比仅增长1%且3Q19指引环比-10%至3%的悲观预期,联发科2Q19收入环比增长17%,3Q19收入指引环比增长6%-14%,明显好于高通。中金认为这主要是因为联发科P65,P90,快手账号托管出售快手自媒体账号交易平台,G90芯片组在中低端市场更具性价比,目前VivoS1,OppoRenoZ,Redmi等机型均采用联发科芯片。

据Digitimes Research报道,受国内市场手机需求疲软的影响,第三季度智能手机AP在中国大陆的出货量为2.1亿部,较上一季度下降了1.8%。比去年同期下降了9.4%(不包括ODM型号)

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